本文由博众投资编辑整理。中央经济会议召开，稳步推进“碳达峰、碳中和”。在12月8日至10日召开的中央经济会议中提出要正确认识和把握“碳达峰、碳中和”，传统能源的逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础之上，一方面提升煤炭清洁高效利用，另一方面增加新能源消纳能力，推动煤炭与新能源优化组合。不同于在去年会议上提出的“推动煤炭消费尽早达峰”，在今年煤价高涨电力供需紧张背景下，本次会议提出“要推动煤炭与新能源优化组合”，煤电仍在电力市场中占据重要地位，新能源电力消纳受到重视，未来煤电转型新能源、“火风光”打捆上网有望成为推动“煤炭与新能源优化组合”的有效方式，长期建议关注国内火电转型新能源企业【华能国际(A+H)】【华润电力(H)】【福能股份】【上海电力】等。同时，会议提出新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现从能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”的转变，加快形成减污降碳的激励约束机制。
博众投资认为，本次会议中提出的“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”一方面进一步推动对绿电的支持力度，鼓励下游企业通过购买绿电降低自身能耗，绿电需求有望进一步释放，另一方面，若以煤炭、石油、天然气等为原料加工为别的产品，但不作为燃料使用未产生二氧化碳，可不计入能耗总量，利好上游产业。同时，若新能源上游产业所用电量为可追溯的可再生能源，同样可不计入考核，未来碳排放总量与强度“双控”作为考核将更具合理性。(博众投资)
风电“以大代小”有望落地
近日国家能源局组织编制《风电场改造升级和退役管理办法》征求意见稿，鼓励并网运行15年以上的风电场开展改造升级和退役，且不影响应享受的补贴额度。早期风电场大部分位于风资源优异的地区，但机组发电能力有限、故障与安全隐患高，“以大代小”将大幅提升存量资源的发电潜力，据我们测算：1)单台机组容量增加1.7倍以上;2)利用小时数提升约75%。我们预计2022-2024年可改造升级的风电规模分别为4.0/4.9/7.2GW，若全采用增容改造的方式，三年总共可以带来27-59GW额外装机。老牌风电龙头有望显著受益，推荐龙源电力、华润电力。
早期风电场单机容量与利用小时数或大幅提升
征求意见稿将风电场改造升级分为增容改造和等容改造。早期风电场单机容量均在1.5MW以下，目前陆上风机单机容量主流为4MW、改造后增幅超1.7倍，先进机型容量达到7MW、增幅超3.7倍。7-8米/秒风速下，早期风电场平均利用小时数普遍在2000小时/年左右，而目前主流陆上风机在7米/秒的风资源下即可实现3500小时以上，小时数提升约为75%。假设22年开始启动增容改造，我们预计22-24年可带来额外的风电容量不低于6.7/8.2/12.0GW(4MW场景)或14.8/18.0/26.4GW(7MW场景)，风电全行业额外电量增幅(较2020年)不低于6%/8%/11%(4MW场景)或12%/15%/22%(7MW场景)。(博众投资)
电价和消纳双重保障激发改造动力若后续政策落地，博众投资认为有望解决风电运营商改造升级时的三大掣肘：1)补贴问题，针对运营期未满20年且累计发电量未超过改造前项目全生命周期补贴电量的改造升级项目，仍可继续享受补贴，每年补贴电量为全生命周期补贴电量的5%;2)电价问题，上网电价补贴电量部分按原项目电价政策执行，其余电量部分按项目重新备案当年电价政策执行(现阶段即平价发电);3)消纳问题，电网企业负责风电场改造升级系统接入，原并网容量不占用新增消纳空间，新增并网容量优先纳入各省保障性并网规模。老牌风电龙头有望显著受益截至20年末，国内风电装机容量排名前五的运营商分别为龙源电力(916HK)、中广核风电(未上市)、大唐新能源(1798HK)、华电福新(未上市)、华润电力(836HK)，风电装机规模CR5达到25%。考虑到风电行业经营历史长短差异和风机新旧程度，我们预计这五家运营商未来三年满足改造条件的风电规模份额或将更高，其中龙源份额或达到16%(2.6-2.7GW、占20年末12%)。从可改造规模、资源区分布、资金实力三个角度考虑，我们更加看好老牌风电龙头在“以大代小”上的参与度和经营业绩弹性。推荐龙源电力、华润电力。
博众投资认为风电整体逻辑最强有四大赛道。建议关注轴承、风塔(大金重工、天顺风能)、海缆(东方电缆、中天科技、起帆电缆)、碳纤维(吉林化纤、光威复材)等。(博众投资)
【相关概念股】
光威复材
子公司入选第三批国家级专精特新“小巨人”企业名单，在建项目进展顺利：根据工信部2021年7月19日公示，公司全资子公司威海拓展纤维有限公司入选第三批国家级专精特新“小巨人”企业名单，体现了公司在碳纤维领域的创新能力和核心技术获得国家有关部委的认可。报告期高强度碳纤维高效制备技术产业化项目建成投产，高强高模碳纤维产业化项目开始批产，随着工艺生产磨合成熟，两个募投项目逐步进入正常生产状态。
光威复材
中天科技
碳中和大势所趋，公司紧抓海上风电发展机遇，海洋业务持续高增长：公司已完成海缆--海底观测、勘探--海缆敷设--海上风电基础施工、风机吊装于一体的海洋系统工程全产业链布局并不断巩固完善。2021年为海上风电国补截止日期，同时后续省补有望陆续推出，海上风电未来2-3年有望进入平价时代，带动海缆和海工需求大幅增长。公司跻身海缆国际领军企业行列，同时海工领域形成行业领先的“两型三船”海上风电EPC总承包工程能力。(博众投资)
中天科技
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本文观点由--陈泳智(执业编号A0600620030001)编辑整理，不构成投资建议，操作风险自负。股市有风险，投资需谨慎!
《环保及公用事业周报：中央经济会议进一步推动“碳中和”，风电“以大代小”受政策利好》安信证券;2021-12-13;
《盘活存量风电资源，老牌龙头受益》华泰证券;2021-12-08;
博众投资
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