本文由博众证券整理发布。碳中和宣言确立我国风光发电未来发展前景。2020 年 9 月，我国在联合 国大会上提出“2030 年实现碳达峰，2060 年实现碳中和”的“3060 目标”。 2020 年 12 月，习主席在气候雄心峰会上宣布，2030 年，中国单位 GDP 二 氧化碳排放将比 2005 年下降 65%以上，非化石能源占一次能源消费比重达 25%，森林蓄积量比 2005 年增加 60 亿立方米，风电、太阳能发电总装机容 量达到 12 亿千瓦以上。截至 2020 年，我国风电和光伏的总装机容量分别为 281.5GW、253.7GW，合计 535.2GW。若要达到 2030 年 1,200GW 的装机 容量，每年则至少需新增风电和太阳能装机容量 66.5GW。(博众证券)
发电成本大幅下降叠加应用场景丰富，全球光伏装机容量有望快速增加
发电成本快速下降推动光伏发电进入“平价时代”。从发电成本角度看， 根据国际可再生能源署(IRENA)的统计，自 2010-2020 的十年时间里，在生 产成本大幅下降和技术快速进步驱动下，全球光伏发电加权平均 LCOE(平准 化度电成本)已从 38.1 美分/kWh 下降至 5.7 美分/kWh，降幅高达 85.0%。而同期水力发电 LCOE 则上升至 4.4 美分/kWh，海上风电、陆上风电、光热发 电、以及生物质发电 LCOE 则分别下降 48.1%、56.2%、68.2%、0%，均小 于光伏发电的 LCOE 降幅。2021 年 4 月，沙特的 Al Shuaibu 600MW 光伏项 目，更是将全球光伏发电的最低中标价记录刷新至 1.04 美分/kWh。6 月 16 日，在四川甘孜州正斗一期 200MW 光伏招标项目中，国家电投集团四川电 力有限公司也将国内光伏电站上网电价最低记录刷新至 0.1476 元/kWh。(博众证券)
2010-2020年全球各可再生能源甲醛平均LCOE
与此同时，随着光伏发电系统转换效率和发电功率的持续提升，光伏发 电LCOE仍有很大的下降空间。预计到2022年，全球光伏发电加权平均LCOE 将再下降29.8%至4.0美分/kWh。而光热发电LCOE则下降至7.6美分/kWh， 陆上风电 LCOE 回升至 4.3 美分/kWh，海上风电维持 8.4 美分/kWh。光伏发 电成本的持续大幅下降不仅将推动光伏发电具备相比于火力发电更大的成本 优势，也将使得光伏发电成为全球最便宜的可再生能源发电方式。
2010-2023年全球各可再生能源加权平均LCOE
相比其他可再生能源发电，光伏发电应用场景更加丰富。除了发电成本 下降速度更快以外，相比风力发电等其他清洁能源，光伏发电的应用场景也 更加丰富，包括地面电站、分布式光伏以及 BIPV 等多种应用场景。一、地面 电站。主要适合在荒地、沙漠等不适宜居住和工业生产的区域，通过建设大 功率集中式地面电站，通过电网向外输送电力。二、分布式光伏。包括工商 业和户用两类。分布式光伏可以在满足自用的条件下，对外输出电力。三、 光伏建筑一体化(BIPV)。当前的分布式光伏主要以屋顶为主，而随着光伏和 建筑技术的融合，未来建筑物的侧面外墙也可以安装光电幕墙来进行发电。6 月 24 日，我国能源局正式下发《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发 试点方案的通知》，BIPV 和分布式光伏的应用场景迎来政策的鼓励和支持。(博众证券)
马太效应逐渐凸显，龙头开始加速扩产
因此，以隆基股份、晶科能源、天合光能、晶澳科技、阿特斯等为代表 的一体化组件企业，凭借更强的品牌、融资价值、盈利能力以及更为全面的 销售网络，市场份额呈现出不断提升的趋势。我们以出货量占当年全球新增 光伏装机的比例进行测算， 2020 年，前五大组件厂合计出货量为 83.0GW， 占全球新增光伏装机容量的 63.9%，而 2018 年前五大组件厂出货量占比则仅 为 35.3%。前十大组件厂合计出货量 114.0GW，占全球新增光伏装机容量的 比例为 87.7%，而 2016 年该比例仅为 52.5%，光伏组件行业集中度呈现出明 显的提升趋势。
投资建议
在全球碳中和形成共识的背景下，全球新增光伏装机容量有望快速增加。 与此同时，大尺寸、薄片化、TOPCon、异质结、SMBB 等光伏产业链各环 节的新技术和新工艺也在快速发展，带动光伏发电成本持续下降的同时也推 动存量光伏设备迎来更新换代。因此，我们预计未来光伏设备行业需求将维 持高景气，光伏硅片、电池设备的核心制造商以及向产业链下游纵向延伸带 来业绩爆发的设备公司等将充分受益。综上，我们给予光伏设备行业“增持” 评级。(博众证券)
【相关概念股】
中信博
基于公司在光伏支架系统的技术能力，2017年至今公司持续研发投入BIPV领域，相继推出智顶、睿顶、双顶等BIPV产品，建设完成了国内单体容量最大的江西丰城40.9MWBIPV项目。截止目前公司分别与奔驰、东风、宝马、起亚等知名汽车品牌及其合作方建立起友好合作关系，共同探索BIPV的多场景应用，积极打造光伏车棚经典示范项目。未来公司有望利用先发优势，率先受益于BIPV市场成长，第二增长曲线发展路径渐显。
中信博
林洋能源
“整县推进”分布式光伏项目加速落地，公司竞争力持续上台阶。双碳大战略目标下，6月国家启动分布式光伏开发试点工作，户用光伏市场加速扩张。近期公司重磅合作加速落地，本次合作框架协议包含670MW“整县推进”分布式光伏项目，验证了户用装机领域高景气度，将支撑公司户用光伏业务加速扩张。此外，合作方云网能源是云南电网新兴业务领域开展分布式光伏业务全资子公司，将协同公司专注能源产业链上下游资源整合，加速云南整县光伏政策的推进，公司新能源及储能业务竞争力进一步强化。(博众证券)
林洋能源
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《光伏设备行业 报告：碳中和背景下光伏设备行业投资逻辑梳理》湘财证券;2021-09-28;
《林洋能源(601222)：央企平台重磅合作落地，光伏&储能业务布局加速》中泰证券;2021-09-28;
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