快手上市是一个开始，却不是辉煌的收获季节，上市不用担心，资本市场的青睐也在意料之中，但上市之后如何开启新的征程才是最关键——贺文哲
快手终于来了，短视频赛道双雄之一，承载着资本市场的厚望快手上市终于进入了倒计时阶段。
2021年1月26日，快手宣布启动招股，招股期为1月26日——1月29日，拟发行约3.65亿股股份，其中公开发售913.05万股，国际发售约3.56亿股，每股发行价105-115港元，每手100股，募资额将超过480亿港元，贺文哲查看了去年香港IPO募资王京东集团才345.6亿港元。
快手本次IPO估值区间为556亿美元至609亿美元。约600亿美元的估值相对之前市场传闻的500亿美元再度提升，富途与摩根士丹利、华兴资本等共同担任此次快手IPO的承销商。
但在近4000亿元的估值背后，贺文哲判断快手的压力也不容忽视，身处短视频双雄时代，除了“去中心化”扎根社区，强调社交的快手。还有一个强调头部和爆款内容，追求冲击力的抖音。
2016年后，在短视频兴起的大环境下，尽管各种短视频平台纷涌现，如美图出品的美拍，微博扶持的秒拍、小咖秀、背靠腾讯这颗大树的腾讯微视，曾荣获“2017中国应用新闻传播十大创新案例” 的梨视频，但快手依然一家独大，然而2016年9月，抖音横空出世，依靠核心算法革命性的颠覆了短视频平台格局，改变原有短视频应用的横屏、一屏展示功能，利用沉浸式单列内容，依托算法推荐爆款内容，强调头部和爆款内容，追求冲击力，在一年多的时间内快MAU、DAU均被抖音赶超，而后者目前已经是世界最大的短视频平台，平均日活跃用户为 4.262 亿人，当然现在贺文哲也是快手的忠实用户。
1 月 24 日，快手更新招股书，贺文哲发现：2020 年 9 月底到 11 月底，快手的平均月活量发生了大约 150 万人的下降。
值得一提的是，快手已经不仅仅是一款大型视频社交平台，它更是一款交易层产品—成长为世界第二大直播电商平台。2020 前九个月，其直播电商商品交易总额为人民币 2040 亿元，仅次于淘宝直播的交易总额。过去12个月，快手电商累计订单总量仅次于淘宝天猫、京东、拼多多，并且仍在快速增长。
快手围绕人、货、场持续加码升级直播电商，探索出“快手达人+主持人+企业家”的全新高效带货模式。2018年、2019年、2020年上半年、2020年前11个月，快手直播电商贡献营收2040万、2.59亿、8.09亿、20.25亿。但值得注意的是，贺文哲了解到，电商方面，快手的用户以下沉市场为主，购买力、利润率低，而快手本身在供应链、渠道、品牌议价能力方面均弱于淘宝等传统电商。导致快手2020年前九个月交易额为 2041 亿元，但快手从中获利的比率不到 1.2%。
对于快手来说，直播业务才一直是快手的营收支柱。贺文哲发现，在 2019 年和 2020 年的前九个月中，直播收入占比分别为 84.1% 和 62.2%，相比抖音，快手创作者和粉丝的距离更近，使快手在直播打赏业务上有先天的优势。顺理成章成为了全球排名第一的直播打赏平台(2020年上半年直播打赏收入 173 亿、平均月付费用户 6400 万)。
然而，在 2020 年 11 月 12 日，国家广播电视总局发出了《关于加强网络秀场直播和电商直播管理的通知》，对其直播业务收入和经营业绩造成负面影响，在快手更新后的招股书中也有提到。无论是直播还是电商，都在迎来强监管时代——这将是影响快手商业化变现的重大因素。
贺文哲这里引用国金证券的研报，预计 2021 年快手将完成业绩由 “直播驱动” 向 “广告驱动” 的转变，广告业务收入占比的提升将释放更多利润，推动业绩加速。在 2019 年和 2020 年的前九个月中，广告收入占比分别是 15.6% 和 32.8%。取2019年各公司广告业务与快手对比，快手的平均月活用户贡献的广告收入仅约22.4元，相比抖音(偏保守估计值)、微信仍有非常大的差距值。快手的广告营销业务仍有极大的扩展空间，单用户价值增长，未来或将成为快手广告变现的重要驱动力。在可见的未来，着也将是数字消费的主流形态之一。
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