本文发布于老虎证券社区，老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade 的社区板块，致力于打造“离交易更近的美股港股英股社区”，有温度的股票交流社区。
上次亚马逊发财报，大家的关注点还在于能否站稳1万亿美元市值，没想到，仅仅3个月后，这一目标已经成为站稳1.5万亿、冲刺2万亿了。
在今年一季度，亚马逊虽然因疫情影响，旗下电商和云计算业务通通逆势爆发，营收超出市场预期，但刁钻的华尔街却因为每股收益不及预期，在财报发布后，打压股价超7%。这样的波动对于一家万亿美元市值的巨无霸来说，显然会对市场产生明显扰动，因此，本季财报，亚马逊的成绩单依然颇受瞩目。
不巧的是，苹果、谷歌、Facebook、亚马逊都选择在7月30日盘后发布财报，四大天王同时发成绩单，如果考砸了，美股的剧烈波动可想而知。在公布成绩之前，这四家公司的老板还要在国会接受反垄断听证会的拷问，不同于其他几位CEO有丰富的斗争经验，贝索斯是第一次“现身”听证会，两相夹击下，风头正劲的亚马逊股价陷入踟躇。
反垄断大戏是场持久战，能打破当下股价僵局的，或许只有Q2的成绩单了。
Q1，亚马逊是货真价实的天选之子
亚马逊的营收结构并不复杂，电商业务贡献大部分的营收，AWS云业务贡献主要的利润及增长点，市场的估值则落在自由现金流身上。
在Q1，亚马逊整体实现754.5亿美元的营收额，超过市场预期的736亿美元，较去年同期的597亿美元增长了26.4%。推动营收高速增长的原因完全归之于运气，或者说亚马逊天生就具备的能力。如电商业务，天然的便捷优势能在疫情中凸显价值，云业务则更是受益于疫情，实现加速普及。在这场疫情中，亚马逊可以说是天选之子。
从地区结构上看，北美营收461亿美元，同比增长28.8%;国际业务实现191亿美元营收额，同比增长18%。不难看出，北美依然是亚马逊大本营，无论体量还是增速，都远高于国际，这也说明亚马逊的国际化之路并不如大本营发展的顺畅。
分业务来看，电商业务实现366.5亿美元营收，同比增速达到24%，算是老树开新花、基本盘重回高增长了;除电商外的另一重磅营收，AWS云计算实现102亿美元，同比增长32.8%，增速仍呈下滑趋势;第三方卖家服务实现144.8亿美元营收，同比增长30%;订阅服务营收55.6亿美元，同比增长28%。实体店营收46亿美元，连续多季徘徊在40亿美元左右，成长性较差。其他业务则波动毫无规律，加上规模较小，实际意义不大。
在分业务营收结构中，由于美国疫情主要爆发于3月，云计算业务增长情况并不如电商业务亮眼，同比增速仍较此前季度小幅下滑，但该业务首次突破了100亿美元。
虽然营收增速因疫情受益，但成本端，新冠则大幅增加了运营成本，除了防护设备，亚马逊为了应对业务量的增加，雇佣了超过10万的“临时工”，陡增的成本，压缩了一季度的利润表现。
在一季度，亚马逊实现25亿美元净利润，与去年同期相比下降了10亿美元。当然，市场从来不苛刻亚马逊的盈利情况，而只关心自由现金流，根据Q1财报，最近12个月的自由现金流达到243亿美元，同比增长5.6%，较此前的30%以上增速出现明显放缓。
盈利能力下滑和自由现金流增速放缓，主要原因在于支出因疫情而大幅增加，并不影响亚马逊长远发展，因此，虽然财报公布后，股价重重的摔了个跟头，但市场很快回过神，明白了这份财报实则是大超预期的。
Q2，亚马逊继续坐享疫情红利?
在一季度财报中，管理层对二季度的预测如下：
营收将在750亿-810亿美元之间，与去年同期相比增长18%-28%;
营业利润预计在-15至15亿美元之间，去年同期为31亿美元，该指南假设与**相关的成本约为40亿美元。
这项预测更多是基于4月30日之前的情况作出的判断，二季度疫情实际上超出了大部分人的预测，考虑到大部分实体店关门，有统计数据显示，第二季度非门店零售商(主要由在线零售商组成)的销售额比去年同期增长了25%，而去年仅增长了14%。
与此同时，一些竞争对手报告称，4月份电商销售额猛增三位数。Target表示，4月份电子商务销售飙升282%，沃尔玛表示，2-4月期间电商销售额增长74%，增长偏向于本季度后半段。在Costco，电商销售额在4-6月期间大约翻了一番，百思买表示，从5月初到7月18日期间，在线销售猛增255%。
鉴于电商和视频流媒体的高需求，从Netflix的会员数量暴涨中可以看出，Prime会员数量很可能在本季度也会激增。虽然竞争对手存在大量的实体转线上，而亚马逊并不具备此条件，但可想而知，二季度电商业务仍将受益于疫情而高速发展。云计算业务也将完整的体现疫情对该业务的刺激，目前市场预计到亚马逊仍将坐享疫情红利，但唯一的分歧在于受益幅度以及是否price in。
这一切只能等待2季度财报公布了。
在此之前，券商已经迫不及待的提高亚马逊的目标价了，杰富瑞和高盛近期统统将亚马逊目标价从3100美元上调至3800美元。如果实现，亚马逊的市值将达到1.9万亿。
在新冠疫情持续影响的当下，亚马逊无论是一季度还是接下来的半年，都将坐享疫情红利，电商业务体量巨大，且依然能够焕发新春，AWS云计算则加速普及，下滑的增速将重归高增长。截至目前，彭博对亚马逊Q2营收一致预期为811.58亿美元，同比增速28%，调整后的净利润为28.5亿美元，同比负增长31.8%。
本文不构成且不应被视为任何购买证券或其他金融产品的协议、要约、要约邀请、意见或建议。本文中的任何内容均不构成老虎证券在投资、法律、会计或税务方面的意见，也不构成某种投资或策略是否适合于您个人情况的陈述，或其他任何针对您个人的推荐。
（免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。
任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。 ）
