为何大众江淮合资股比也没跳出50%怪圈？

近日，借着中德总理年度会晤，中国与德国企业产生了更加密切的合作，尤其在汽车产业上，其中，大众和江淮汽车的新整车合资公司也终于落地。这一合资公司的落地，被称为打破了同一海外车企在中国不允许合资超过两家的“老规矩”，但编辑注意到，这次大众江淮新能源合资公司仍保留了个“老规矩”，股比各占50%，不禁让业界思考，国家站台，为何股比也没跳出50%怪圈？

江淮与大众的合作早有基础

6月1日，大众汽车集团与安徽江淮汽车集团股份有限公司（以下简称江淮汽车）于德国柏林正式签署合资企业协议。基于双方同意利用各自在传统内燃机汽车和新能源汽车领域的技术和商务优势，在符合中国法律法规和国家政策的框架下，深入探讨合作模式，成立一家研产销一体的合资公司（江淮大众汽车有限公司）。

其实，大众和江淮的合作早就开始，行业人士认为，这次签约的电动车项目其实大众在华建立的第四家合资企业！

2012年8月，江淮汽车和纳威司达分别将各自旗下的柴油发动机产品注入到合资公司中，双方的共同研发也将立足这一平台实现技术共享，成立安徽江淮纳威司达柴油发动机公司，其投资总额为18亿元，双方各持股50%，设计年产能20万台，生产高性能、满足国IV、国V、欧Ⅵ排放标准的柴油发动机。

而大众集团在2016年9月，收购美国商用车制造商纳威斯达Navistar公司，入股后者16.6%的股权。也就是说，大众并购纳威司达后，本质上江淮与大众也是建有一家合资企业江淮纳威司达，从股份占比来说，其关系确实微妙。

官方消息称，江淮大众汽车有限公司的注册资本共计二十亿元，双方各自出资十亿元人民币，股比对等各占合资公司注册资本总额的50%。未来，公司将以新能源汽车产品为基础并在新能源整车及零部件的研发、生产、销售、出行方案等方面进行全面合作。合资公司董事会共由八位董事组成，其中四位由江淮方委派，另外四位由大众方委派，其中，大众方委派的董事担任合资公司董事长，江淮方委派的董事担任副董事长。另外，总经理由江淮方提名并由董事会任免，第一副总经理由大众方提名并由董事会任免。

江淮大众这种中国特色的中外合资模式，其实已经成为中国汽车产业发展中的“一贯模式”。但这种模式也早已经被行业所不看好，如今却再次成为现状。

江淮大众股比50%的后续困扰

股比各占50%在经济学中是个忌讳，股权的结构的根本作用不仅解决公司控制的问题，更要解决新老股东的动力问题！解决激励了谁？激怒了谁？等等问题。同时，这种股权结构导致诸多不利，如公司做不大、失去融资能力、同床异梦、兄弟变仇人、影响上市大计等等。

从国家层面而言，一直在酝酿放开汽车合资股比限制，但行业协会和部分国企呼吁仍要给出一段时间作为保护期。

就江淮大众汽车有限公司而言，后续合资公司的经营范围包括：（1）研发、制造新能源汽车，包括纯电动和增程式乘用车；（2）研发、制造电动汽车电池等新能源汽车相关核心部件；（3）销售整车以及其零部件、组件、配件；（4）进口及在中国购买其开展业务活动所需要的货物及服务；（5）出口整车以及其零部件、组件、配件；（6）保证其产品的售后服务；（7）仓储和运输服务；（8）培训、咨询、试验和技术服务；（9）出行解决方案服务；（10）二手车平台服务；（11）车辆互联及大数据等服务；（12）开展与上述经营宗旨和经营范围有关的和/或支持上述经营宗旨和经营范围的其他业务活动。

合资公司成立后应立即着手准备规划全新新能源汽车工厂的建设，根据目前测算，目标是年产量36万辆规模产能，建厂具体方案由合资公司制定。

从以上业务来看，这家新公司将是立足新能源汽车领域的重要参与者，随着中国新能源汽车，在政策及市场的双重助力下，将进一步扩大，无疑后续市场值得期待。而以北汽新能源汽车为例，随着其在新能源汽车市场的努力，一直谋划在2018年进行独立上市。如今，江淮大众的股比各占50%势必成为困扰后续发展的焦点。

为什么跳不出股比怪圈？

对于这种股比的危害，企业自然心知肚明，但依然沿用，其背后也是博弈后的结果。

从资本投入看，江淮大众合资公司的投资总额为人民币60亿元。合资公司的注册资本为人民币20亿元。大众和江淮各占方以现金方式向合资公司的注册资本缴付10亿元人民币，各占合资公司注册资本总额的50%。

双发协议确认，合资公司的法定地址为安徽省合肥市经济技术开发区。

其中大众汽车方面还有技术支持：轻量化、模块化、智能化及合资公司自主开发产品的设计开发、试验验证等方面提供先进的技术支持；在车联网和无人驾驶等新技术和新产品开发过程中为合资公司提供技术支持；帮助合资公司对大众特定的PQ平台进行电动化改造，在设计开发、试验验证、产品制造、质量控制和供应链开发及管理等方面提供支持。——当！当！当！划重点！

合资公司尽管包含有新能源汽车的研发、制造、销售等等业务范围，但技术上依然寄希望大众。江淮解决的是落地工厂及市场渠道。而相关税收也将落地安徽省，相信这些因素决定50%股比怪圈是难去的。

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