ofo创始人戴威被传架空 股权并非唯一把控利器

近期，国内共享单车领域的ofo格外引人瞩目。除了ofo正式对外宣布获得蚂蚁金服D+轮投资外，公司创始人戴威被架空的揣测同样吸引各界眼球，由此对ofo股权架构的猜测也是版本多样。之前有人爆出戴威持股36.02%，滴滴持股25.32%；但也有媒体认为滴滴作为ofo第一大机构股东，持股在30%上下；天眼查中的数据表明，戴威股权比例为50.35%，但不排除该网站信息存在滞后问题。

实际上，在公司不断融资壮大过程中，创始人股权被稀释属于正常现象，而很多创始人在股权占比较低的情况下，通过投票权和股权分离、控制董事会等方式也能牢牢把握公司控制权，可见股权不是唯一把控公司的利器。

股权比例小≠丧失公司控制权

所谓被架空，一般说的是创始人丧失对公司的控制权。据简法帮介绍，对于公司的控制权主要分为两类，第一类是股权控制。股权是对公司的终极权力，公司最重大的事项通常是基于股权由股东（会）决定。因此创始人绝对控股（占股比例达2/3，至少51%）或相对控股（持有公司股权最多）的条件下，基本可以把握公司控制权。

但实际上，创业公司在多次融资过程中，创业者的股权会不断被稀释。举例而言，A、B两人创办公司分别持有70%和30%的股份。天使投资人出资后，占股10%，创始人股权会被等比稀释，因此A、B两人股份变成了63%和27%，剩余10%为投资人股权。一家公司从创立到成功上市可能要经历很多轮融资，股权稀释不可避免，因此很难通过控股权来维持公司的控制权。

简法帮CEO张超表示，不针对ofo案例本身发表任何评论，但在股权稀释和控制权问题上为《华夏时报》记者进行了法律角度分析。他称，对创始人而言，最本质的问题是要把握公司控制权，股权是最核心的控制因素，但控制权不仅涉及股权，即使别人是公司的大股东，对于创始人来说也有一些方法可以补救。

马云在阿里巴巴占股比例约8.7%；李彦宏占百度股份比例约15.7%；刘强东控股公司占京东股份约18.8%，但三人一直牢牢把握公司控制权，带领整个公司的发展。

张超介绍，可以采取投票权和股权分离的方式对公司进行把控，简单说其他股东股权中的投票权可以让渡给创始人。具体方法有投票权委托、一致行动决议、有限合伙持股和境外构架公司上市时采用的“AB股”等。委托出来那部分股权的决策权在创始人手中，但经济收益权还在投资人手里，这样可以保障创始人的控制权。

与初创公司不同，成熟的创业公司创始人对自己走的每一步带来的后果基本了然于胸，有些创始人发现自己股权有偏少隐患时，会与投资人在前期进行协商，使投资人将决策权委托给创始人，从而保障创始人对公司的控制权。

第二类对公司的控制是日常经营管理。公司核心创始人还可以通过对公司董事会进行控制，从而把控公司的日常经营。但张超也表示，国内企业董事会权力比较弱，董事会在公司的决策里作用不是特别突出。中国企业很多事情都是股东会来决定，具体执行层面，即使不需要股东决定，很多事情需要股东签字，所以权力最后都落在股东会的层面，中国股东的权力比较大，董事会权力比较小。

在ofo董事会层面，天眼查显示戴威身份由公司执行董事长变为了董事长。这一身份的改变也许不能绝对影响到戴威对公司控制权的把握。张超告诉《华夏时报》记者，这是个术语的问题，国内的未上市公司设立执行董事，一般表明公司只有一个董事，这种情况多出现在公司发展初期。但随着创业公司不断获得融资，投资人往往会要求委派董事，这时候公司只有一个董事显然不行，需要设立董事会，在国内要求董事会至少三个人，原来的执行董事就变成了董事长。

据悉，目前ofo的董事会有两名财务投资方，金沙江和经纬各占1席，滴滴2席，管理团队5席。

产业投资人是把双刃剑

还有人猜测在ofo的投资者中，经纬、金沙江、王刚等也投资了滴滴，本质上都属于滴滴系，所以戴威有被架空的嫌疑。内部如何协定不得而知，但从投资角度来看，里面涉及产业投资人和财务投资人的差别。一般而言，财务投资主要目的是谋求经济上的回报。一位投资人表示，尤其是早期投资主要依赖创始团队挣钱，不会把公司拿过来直接管理。

但产业投资人是基于产业布局出于战略目的考量，不太看重短期收益，产业投资人会对公司运营介入比较多，话语权上比财务投资人要大，可能是一个公司控制权的潜在威胁。张超说：“产业投资人对创始人最大威胁是它很可能收购创业企业。但产业投资也是一把双刃剑，企业在拿产业投资人钱时，更多看重的是投资人的战略资源。”

在ofo历史上几轮融资中，滴滴是参与轮次最多的公司之一，从B+轮一直跟投到D轮。大众普遍认为，滴滴会把ofo业务布局在自己商业版图上，用小黄车去解决专车、出租车都无法决定的“最后三公里”问题。一直有传言称，ofo将会接入到滴滴出行App，用户可以直接在滴滴上面使用ofo服务。此外，在刚刚完成的D+轮中，蚂蚁金服入局，双方宣布将在支付、信用、国际化等领域展开全面深化战略合作。ofo能否用好这把双刃剑将备受关注。

初创公司珍惜股权才能走得长远

尽管股权被稀释属于正常现象，股权占有比例也不能完全等同于公司控制权，但对于初创企业创始人而言，珍惜自己股权是使企业能走长远的一个重要保障。

那些天使轮就把大部分股权让出的早期创业者，接下来企业融资过程会非常艰难，出现投资者想投而又不敢投的情况。一方面投资人会担心由于没有经济上的动力，创始人会不会过早离开，而不能把公司带得长远；另一方面，在早期创始人名下股权太少不免让人怀疑，创始人能不能一直掌握公司控制权，公司是不是能按照创始人的思路发展。

真格基金创始人徐小平曾说，如果创业者一开始就把主权让出去，再伟大的企业也做不下去；创业者认为只要把事情做起来股份多少不重要，这是错误的，凡是不以股份为目的的创业都是耍流氓。

对于早期创业者，张超建议，天使轮融资依据金额大小，释放股权比例最好把握一个10%的红线。一般情况下，A轮机构投资人会要求20%股权，B轮会要求10%-20%股权，C轮投资人要求10%-20%股权，如果融到的资金数额较大，释放股权比例会更多。所以，第一轮股权释放的要少，这样创业者后面融资会相对容易。

此外，张超还提醒创业者要分清股权转让和融资。融资是把企业盘子做大，融资的时候投资人不会要创始人的老股，新增部分给投资人，原股东手中的股份被稀释。而创始人转让股权不会使公司盘子变大，公司也没有拿到投资人的钱，未转让股权的股东其股权不受影响。

对于想预留一部分股权给投资人的创业者，张超说：“投资人份额是预留不出来的，预留出来给合伙人、给员工的是可以的，但是后续投资人进来的时候，这部分股权同样会被稀释。”

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