换道港股冲刺IPO，“掉队”的威马汽车能如愿以偿吗？

·极客汽车6月28日 威马又一次站在上市的大门前。如果此次IPO成功，那么新势力造车四小龙也将齐聚港股市场。

高歌猛进的行业经过了野蛮发展，一二梯队结构已经趋于稳定，相比于“蔚小理”来说，威马的上市时间似乎有些姗姗来迟，但和它们一样的是，作为全新出发的品牌，威马在这几年的时间过得并不算太好，而缺钱是最大的制约因素。

据威马招股书，此次上市预计约募集10亿美元资金，中银国际、海通国际和招银国际都是其保荐机构。值得一提的是，在IPO之前，威马还完成了一轮Pre-IPO融资，金额约6亿美元。

政策和市场的双重利好让新能源品牌如雨后春笋般涌现，但以当前的市场发展来看，新势力“新贵”们在这场汽车变革中的成长，都面临着资金短缺、安全隐患的忧虑，威马也不例外。

交付量掉队，遭遇连年亏损

要讨论新能源品牌的发展问题，交付量是一个绕不开的衡量指标。从威马的招股书来看，从2019年到2021年，其交付量分别是1.2万辆、2.1万辆和4.4万辆，累计交付超过8万辆。但是与“蔚小理”相比，仍然有着一定的差距。

数据显示，2021年蔚来的交付量为9.14万辆，小鹏为9.05万辆，理想为9.82万辆。而在今年5月份最新公布的数据当中，威马的交付量也呈现略微的下降趋势，为3240辆，降比达到2%。与威马一样同处第二梯队的零跑，5月份的交付量却达到了1.0万辆。

如果单从交付数据对比来看，威马曾经也取得过短暂的辉煌，EX5曾经夺得过销量top1的位置。但如今威马不论从数据抑或是品牌方面声量都落后于“蔚小理”，而且在财务方面也存在一定的问题。

招股书显示，从2019年到2021年，威马的营收分别为17.72亿元、26.71亿元、47.43亿元，收入在稳步增长，但亏损也在加剧，报告期内的亏损数据分别达到了41.45亿元、50.84亿元、82.06亿元，累计亏损超过了170亿。

亏损的原因其实不难理解，与其他汽车企业采取代工方式不同，威马采用的是自建工厂的模式，这种重资产运营对威马的资金是一个不小的负担。据相关媒体报道，威马收购黄海汽车时耗费约百亿元，造车资质的获取并不便宜，加上买地建厂等一系列耗费下来，更是一笔天文数字。

作为“产研销”一体的汽车品牌，生产的重投入会随着时间推移逐渐减弱，但威马却也存在“重营销轻研发”的特点。其销售成本在报告期间内分别达到了27.88亿元、38.35亿元、66.9亿元，这在一定程度上蚕食了威马的利润，其毛利率在报告期内分别为-58.3%、-43.5%和-41.1%。换言之，每卖出一辆车，威马都要承受对应的亏损。

汽车是技术密集型企业，研发能力对判定企业的未来前景有着举足轻重的作用。而威马在报告期内对应的研发支出分别是8.9亿元、9.9亿元、9.8亿元，占收入比重分别为50.7%、37.1%、20.7%，处于下行状态。而作为竞争对手的“蔚小理”，在研发投入上却明显高于威马。

事故频发，产品安全性遭质疑

与其他造车新势力一样，威马汽车安全问题也在持续遭受舆论的质问。就在威马提交IPO前不久，一辆汽车起火自燃的视频边引发了大量的关注。

这已经不是威马第一次发生这样的事情了，在过去的两年间，威马汽车的自燃事故已经达到了10余起。这些事情的发生无疑会对威马的品牌声誉产生负面影响，也让威马敲响了安全警钟。当然，这个问题目前来看是行业普遍问题，并非威马一家如此。同时也有调研数据表明，新能源汽车的自燃发生率其实远低于燃油车，不过并未有权威机构对此定论。

此前曾因为连续的自燃事故发布了汽车召回计划。据公告，威马召回的车辆是于2020年6月8日至2020年9月23日生产，搭载了动力电池型号为ZNP3914895A-75A的部分2020款的部分产品，召回的原因也是电芯供应商在生产过程中混入了杂质，导致动力电池异常，极端情况下产生了起火风险。

不管原因如何，在一个急需受到市场认可和资金支持的阶段，威马汽车遭遇的安全问题显然是与其亟需的迅猛发展背道而驰的。当然必须指出的是，因为新能源汽车本身的发展历史不长，在加上技术方面不够成熟，新势力品牌或多或少都经历过这样的安全情况，这样的问题短时间内看不到彻底解决的苗头。

但也正因如此，新造车势力尤其更应该注重产品安全，不能任由其游走于危险边缘，这其中的重点恐怕还得是提高研发创新水平。毕竟只有自身全面而系统的核心科技加持，品控才能能够更好的把握。从这一点说，威马汽车产研销一体化的布局是足够前瞻的，只是可能需要更多的沉淀和积累。

写在最后：

优胜劣汰、兼并或重组，是产业变革在时代潮流不断升级的方向，汽车行业也是如此。经过产业机会期的狂飙突进之后，新造车势力想要行稳致远，毫无疑问需要车企具备扎实的技术实力，否则掉队乃至“消失”都是大概率事件。

美团王兴曾在关于未来汽车产业格局这个问题上发表过自己的想法，他提出该行业应该是“3+3+3+3”的存活论，其中3家新能源车企分别是蔚来、理想、小鹏。作为威马的创始人，沈晖也曾反驳过这样的言论，直言“威马会是top3之一”。

威马开局攒了一手好牌，腾讯、百度等股东背书，也是最先拥有自主生产基地的新能源车企，但在其他新势力车企接连上市之后，威马却折戟于科创板。换道冲刺港股的威马会实现曾经许下的宏愿吗？我们拭目以待。

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